投资备兑权证，不仅要判断正股的未来走势，还要考虑权证的引伸波幅、剩余期限、行权比例等多种因素。由于权证的风险源较多，判断权证的风险难度相对较大，我们可以利用一些技术指标对权证的风险进行综合考量，例如溢价率、有效杠杆比率、引伸波幅敏感度、时间价值敏感度等。下面我们对这些技术指标逐一简要介绍。

　　溢价率是指买入认购(认沽)证以后，如果持有到期，正股需要上涨(下跌)多少幅度，投资者才能盈亏平衡。例如，按2007年8月10日的收盘数据计算，五粮YGC1的溢价为-12.40%，呈现负溢价，说明投资者买入五粮YGC1之后，如果持有到期，只要正股五粮液跌幅不超过12.40%，投资者就不会亏本。由此可见，溢价率越低，投资者持有权证到期保本的可能性就越大，因而权证的风险相对较低。对于负溢价较多的品种，如果投资者看好正股后市，买正股不如买权证划算。

　　有效杠杆比率是指正股价格变化1%，权证价格变化的百分比。有效杠杆比率较大，说明权证的价格对正股价格变化的敏感度较高。有效杠杆比率是一把“双刃剑”，如果投资者看对方向，投资收益可能成倍放大；然而，如果投资者看错方向，亏损也会成倍增加。例如，截至8月15日收盘，国电JTB1的有效杠杆比率是1.52，如果维持此有效杠杆不变，国电电力股价上涨1%，理论上国电JTB1应上涨1.52%；相反，如果国电电力下跌1%，国电JTB1也会下跌1.52%。

　　引伸波幅是把市场上的权证价格代入权证定价公式(如Black-Scholes公式)当中，反推得到的波动率的数值。引伸波幅可以理解为市场对于未来存续期内正股波动率的预期。引伸波幅敏感度即是指引伸波幅每变化1%，权证价格变化的百分比。引伸波幅加大，即使正股价格保持不变，权证(无论是认购证还是认沽证)价格也会上升。因此，引伸波幅敏感度总是正的。另外，隐含波幅敏感度随着正股价格和剩余期限的变化而变化，权证越趋价外，剩余期限越少，引伸波幅的敏感度也越高。

　　时间价值敏感度用于衡量权证价格随时间变化的敏感度，是权证价格变化与时间变化的比率，通常用Theta来表示。随着时间的推移，权证越来越临近到期日，权证的时间价值也会越来越小，因此Theta值几乎总是负的。而且当权证越趋价外，剩余期限越少，时间价值就损耗的越快，Theta的绝对值也会越大。即将到期的招行CMP1，随着剩余期限一天天的减少，时间价值的损耗速度会越来越快，直到归零为止。