权证市场的疯狂、贪婪和非理性再次被招行认沽权证（580997）演绎得淋漓尽致。

　　狂涨235.62%

　　8月15日，在短短的4个小时内，上海证券交易所罕见地发布了3次停牌公告，每次停牌15分钟。但是，时间并没有冲淡投机者炽烈的欲望，每次停牌之后，市场报之以更加疯狂的涨幅。

　　当天，招行认沽权证从开盘的0.15元被拉升至收盘时的0.49元，涨幅高达235.62%。中信证券认为，按照招行认沽权证对应的正股招商银行（600036.ＳＨ）8月15日的收盘价36.26元计算,即使在8月16日到8月24日的最后几个交易日中，招商银行每天都跌停，仍远高于招行认沽权证5.48元行权价。也就是说，招行认沽权证从它上演“末路狂奔”的那一刻起，它就注定是一张废纸。

　　虽然随着招行CMP1到期日的临近，招行CMP1也越来越面临着归零风险，但从另一个角度来看，招行CMP1的投机机会也因此来临。一方面，券商们要大量注销自己创设的权证，使得招行CMP1的流通量减少。另一方面，招行CMP1的价格也越来越低，如最低已跌到了0.116元。这就为招行CMP1的投机炒作创造了很好的条件。加上前几个交易日在低位买进的资金也需要有一个脱身的机会，于是这就有了15日招行CMP1的投机炒作。

　　这已是中国权证市场第二次上演“博傻大戏”，上一次是在6月下旬，盐湖钾肥的认沽权证一度被炒至5元，截至最后一个交易日6月22日，“钾肥JTP1”的收盘价格仍为0.107元，行权价格为15.1元，而当时盐湖钾肥正股的收盘价格45.21元,如果行权，投资者每股将损失30元。

　　观察8月15日招行认沽权证与正股和大盘截然不同的走势，可以发现投资者炒作的明显痕迹。

　　上交所三次停牌

　　8月15日上午11时左右，上证综指受权重股短暂回落影响，在4800点位左右徘徊。大盘下拉的绿色阴影触发了认沽权证投资热情。11：15，招行认沽权证以不同寻常的速度从0.147元冲至0.296元，第一轮涨幅高达102%，上海证券交易所对其实施了第一次紧急停牌。

　　下午开盘后，复牌的招行认沽权证在短暂震荡了20多分钟后，发力直冲0.4元。下午13：55，上交所对此实施了第二次紧急停牌。此时，招行认沽权证涨幅已超过170%。

　　但是，上交所的两次停牌并未遏制招行认沽权证的疯狂，15分钟复牌后，招行认沽权证的上涨更加迅猛，几乎是在短短的10分钟内，价格被放量拉高至0.55元，此时，涨幅已高达275%。交易所在14：40实施了第三次紧急停牌。

　　据上交所数据显示，招行认沽权证全天累计涨幅高达242%，成交金额达187亿元，换手率为905.5%，成交量为5.5亿手。该成交量创下了招行认沽权证上市以来的历史新高。而上交所也创下了第一次对同一只权证进行3次停牌的纪录。

　　最后5分钟的疯狂

　　招行认沽权证的疯狂，从最后一次复牌至收市的5分钟内的交易里也可见一斑。14：58：59，招行认沽权证在0.505元价位成交289474手，14：59：09，该权证在0.501元价位成交608560手，14：59：39，该权证在0.491元价位成交496619手，14：59：53，该权证在0.49元价位成交399135手，尽管交易价格一路下挫，其中仍有大额买入盘。

　　相对招行认沽权证的涨势，招商银行的正股却显得十分平静。在最后的5分钟里，证券机构的分价表显示，11%的交易是在36元价位成交的，17.56%的交易是在36.05元成交的，而35.97元价位的成交量也占7.19%，这三个价位相差不到0.05元,而招商银行的正股价位在36元以上,显示招商银行的价格比较稳定。

　　大盘的走势与招行认沽权证的波幅相比，也比较稳定，全天最高点触及4900，最低点在4780左右，而收市报4869点，开盘价和收盘价之间的波动不超过1%。