记者杨键报道：高盛(亚洲)证券化衍生工具部主管李颂慈昨日指出，在环球认股证市场中，内地权证市场(俗称窝轮)继续压倒香港市场，高踞全球最活跃认股证市场首位，仅今年首5个月，内地权证市场成交金额已达2244.7亿美元(折合约17508.66亿港元)，较去年全年总成交额2211.6亿美元(折合约172540.48亿港元)还要高。

　　今年上半年，全球五大最活跃认股证市场顺序为中国内地、香港、德国、意大利及韩国。李颂慈表示，截至今年5月底止，内地权证总数只有26只，占内地股市成交量8.2%，较去年同期的14%为低，未能配合正股的交投量，与香港市场20%的对照，亦有很大距离，故内地权证市场仍有很大上升空间。窝轮占港市19％成交她认为，内地对认股证产品仍有需求，希望当局放宽限制，容许内地或外资证券行参与发行认股证，而高盛亦有兴趣于内地发行A股认股证。不过，她表示，由于内地投资者对认股证认识不深，加上供求并不平衡，故出现投资者以太高价格购入认股证，情况确实令人担心。

　　在香港市场方面，今年上半年港股不论是指数或成交金额，均录得有纪录以来的高位，水涨船高，今年首6月衍生权证成交金额达13560亿元，占大市19%成交，较去年增长81%。若以直线增长计算，估计今年全年衍生权证总成交金额可达27198亿元，较去年增加51.9%。

　　今年认股证发行人数目亦由去年底的19家增至现在的22家，创最高纪录。李颂慈认为，认股证市场较大，绝对有空间容纳22个发行商，但由于交投活跃，对发行人而言，今年亦较为‘头痛’，因要增聘更多人手，而今年上半年正股波幅较大，令发行商对冲成本亦因而增加。她续指，现时三大发行商虽占认股证交投量较大比重，但投资者买卖认股证，以‘即日鲜’买卖为主，对发行商而言，增加了对冲成本。

　　国企窝轮跃升至占47%

　　在全球吹起一遍中国风下，国企或中资背景股份在港股的影响有增无减，今年上半年5大最活跃认股证相关资产顺序为恒指(33.5%)、中人寿(2628) (15.8%)、中移动(941)(5.9%)、建行(939)(5.1%)及工行(1398)(4.4%)。恒指认股证虽仍是最活跃的认股证，但所占比重已由去年的44.5%下跌11个百分点；而获市场吸纳最多的认股证为中人寿、工行及中交建。传统蓝筹认股证的成交比重，亦由首季15.7%跌至次季的12.6%，国企认股证成交比重则由首季的35.9%跃升至47.5%。

　　另外，香港恒指服务公司将于本月推出AH股指数系列，李颂慈表示，公司亦有兴趣发行相关指数认股证。在对冲方面，她指若能以A股期货作对冲则最为理想，否则发行商需为A股股份进行个别对冲，需较高的时间成本。