权证是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是持有大量上市公司股票的第三者，如其非流通股股东。权证允许持有人在约定的时间(行权时间)，可以用约定的价格(行权价格)购买或卖出权证所对应的资产，这些资产可以是个股，也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。权证本身是有价值的，但一般比较便宜，发行后，权证可以上市交易，其价格取决于权证发行价、行权价格与其所对应股票的市价之间的差价。

　　对于权证投资，投资者可以在发行人发行权证时进行购买，购买后可以在行权时间之前行权，即用行权价格到发行人处换取股票，然后抛出股票获利，如果不想等太长时间，也可以在权证上市后，在权证市场抛出，获取差价。没有参与权证发行的投资者也可以到权证市场买入自己看好的权证，等待行权，或低买高卖获取差价。上证所提供的权证业务实行的是T+0制度，当日买入可当日抛出。

　　需要注意的是，权证并非是一个独立的证券，其所对应的股票的价格决定其价值，因此，在投资者买卖权证时，也应该把分析的重点放在对应的股票上。只有正股价格偏低或偏高时，才应该考虑买入对应的权证。而如果正股价格偏高，买入认沽权证将面临一定损失。另外，在股市大跌时，如果正股的价格跌到了行权价格之下，那这张认股权证也会变为废纸一张。

　　权证的国内外发展情况

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　　中国香港权证市场已有近三十年的历史。最初，为了提高再融资吸引力，由上市公司发行的股本权证。1988年后，开始出现由券商发行的备兑权证。由于备兑权证条款更加灵活，标的物也不再局限于股票，而可以有指数、基金、货币等形式，因此备兑权证逐渐受到中国香港投资者的喜爱，并渐渐发展壮大。从1997年以后，股本权证渐渐退出市场，中国香港市场超过99%的权证交易额都来自于备兑权证，备兑权证已经成为中国香港市场的主流产品。近年来，大陆大型企业在中国香港上市，使得国企股备兑权证也受到投资者追捧。

　　2001年是中国香港权证历史上的里程碑。这一年，香港交易所为了促进衍生品市场发展，提高权证交易量，放宽了《上市规则》中有关备兑权证的规定，取消了发行限额的规定，放宽了权证增发的规定，简化了上市文件的内容，提升了权证交易透明度，引进竞争及更多权证选择。同时也放宽了《交易规则》，规定了备兑权证发行人须为其发行上市的权证引入做市制度，以此来提高流动性。放宽规则后，吸引了更多的发行商积极参与权证市场，投资者参与积极性也进一步提高。从此，中国香港权证市场迎来了大发展的时期。2004年中国香港以总成交金额664亿美元，跃居全球权证交易第一位。至2005年，中国香港权证交易额更是同比增长了66%，约占中国香港市场整体成交总额比重19%。以成交金额计算，2005年中国香港权证市场约74%的成交，集中于4大发行商；若以百分比计算，比联市场占有率最高，占市场成交百分比约23%；自2002年起，比联已连续4年成为市场占有率最高的发行商。2004年及2005年，中国香港连续两年稳坐全球权证交易量第一把交椅，交易活跃度不断提高。进入2006年，自1月3日至8月29日，中国香港备兑权证成交平均每日约占港股成交比重的21.4%。

　　在权证产品结构方面，香港市场仍以标准化权证为主流。以前，发行商也尝试推出非标准备兑权证(Exotic Warrants)，目的是让投资者有机会提升投资效率，如封顶认股证、封底认股证、定点回报证、窗口认股证、锁定回报证、知足回报证等，其中的锁定回报证及知足回报证是由比联金融产品率先引进；非标准备兑权证曾于2002年及2003年成交活跃。其后，市场大幅上升，而中国香港投资者也比较热衷买卖标准证。

　　另外，值得一提的是，中国香港市场个人投资者众多。这与权证发行商、交易所重视投资者教育不无关系。论备兑证发行商的实力，中国香港备兑权证市场发展迅速，也同参与发行商也有很大关系。以比联为例，比联的穆迪信贷评级达Aa3，跨国投资银行也引进欧洲及美国市场的期权经验及风险管理技术，并融合中国香港的市场环境，为投资者提供高质素的投资选择。而香港交易所、证监会以及备兑权证发行商都通过不同渠道，推广市场教育，增进投资者对衍生权证的认识，协助投资者了解衍生权证的风险及特点。投资者越熟悉权证产品的特点，就越有积极性参与。而参与的投资者越多，越促进发行商设计满足各类投资者需要的不同品种，由此形成良性循环，推动市场向纵深发展。