「五一」以来权证板块持续上涨，25只权证平均上涨达到54%。其中，认购权证平均上涨90%，认沽权证平均上涨37%。认购权证伴随正股而大幅上涨无可厚非，但认沽权证也大涨特涨，则凸显了现阶段权证的投机功能。本月以来，券商创设权证累计动用资金已超过13亿元，其中投向首创认购、万华认沽权证的资金就达到11亿元。
在牛市中认沽权证往往只具备投机价值，特别是作为股改对价而派送的认沽权证，很多在派送之时就已经是深度价外，而随著股价的上涨这些权证价外程度也越深。目前15只认沽权证中有7只是深度价外，流通份额占到所有认沽权证的60%，既然没有行权希望，那么它们自然就成了投机品种。

认沽权证能够火爆的原因在于：在缺乏套利机制的环境下，它只是一个交易符号，可以很容易形成循环上涨的正反馈。但是，权证有到期日，所以这个循环总会被打破，从市场整体来说，投机就是一个零和游戏。目前五粮YGP1、万科HRP1、万华HXP1和雅戈QCP1价外程度都在50%以上，平均溢价率达到82%，泡沫巨大，特别是万科HRP1，还有三个月即将到期，其价格基本将归零，风险不容忽视。

认股权证作为衍生产品，其价格本质上要依赖于正股，但是如果供应量受到制约，权证很容易受自身供需影响而脱离正股，走出独立图形，形成价格泡沫，这一点在部分认沽权证和早期认购权证上表现得很明显。

不过，在牛市来临的时候，一些认购权证受正股大幅上涨的牵引而同步上涨，但是溢价率却保持在合理的水平，这就给了看好正股的投资者投资于权证获得杠杆效应的机会，鞍钢JTC1、五粮YGC1、万华HXB1，以及近期的邯钢、包钢认购权证都是这样。

可以说，这一批认购权证向投资者展示了权证的魅力，有助于树立市场对于权证的正确观念。从成熟市场来看，权证的基本作用在于：获取杠杆效应以及避险保值。

一般来说，权证的高杠杆特性使得它对于信息的反应更为敏锐，但这有赖于成熟的投资者和市场环境的形成。