近日，沪深市场权证市场日趋火爆，为了更好地投资权证，我们有必要对权证市场持续走强的原因做出分析：一、股票市场连连逼空致使权证的正股走势日趋火爆，一些基本面良好、并有价值和成长性的股票，如G万华、G五粮液和G首创等绩优蓝筹股都在本轮行情中走出了强势上攻行情，从而强力推动了相应认购权证的大幅上涨。二、我们看到权证交易量上周高达589 亿元，上周涨幅居前的万华HXB1认购权证、五粮YGC1认购权证和首创JTB1认购权证都在70%以上，尤其是五粮YGC1认购权证，从上市以来，累计升幅接近700%。权证市场上的暴富神话，使得投资者的参与浪潮此起彼伏。

　　在大盘走强的背景下，我们对权证价值作出简单分析：从认购权证看，认购权证的隐含波动率呈明显上升趋势，除五粮YGC1、万华HXB1 等深度价内权证表现相对正常外，大部分认购权证的隐含波动率为正股历史波动率3 倍以上，市场价格高于理论价格2.5 倍以上，虽然五粮YGC1、万华HXB1 权证的隐含波动率也出现了上涨，但由于其时间价值相对较低，风险较小，未来依然具有投资价值。从认沽权证指标看，隐含波动率/历史波动率也在节后逐渐提升，有向2.5 倍聚集的趋势，权证市场价值/理论价值也趋向于2 倍，同时溢价率在10％－55％的区间内波动，已经远高于4 月统计指标。

　　从后市看，我们认为权证投资者应该充分认识到，只要股票市场继续走强，权证市场也将持续走强，尤其当正股股价持续上涨时，其认购权证将继续演绎爆涨神话，由于市场牛市预期越来越明显，使得投资者多头行为明显加强，假如投资者买入认购权证，将最大程度分享股票上涨带来的超股票收益。我们始终坚持认为：权证对正股而言，杠杆效应非常明显和突出。所以，如果我们预期一只带有认购权证的股票有较大的上升空间，我们可以伺机介入其认购权证，其涨升幅度可能远高于其正股的涨升幅度。

　　由于权证市场的普涨，需对隐含波动率高达正股历史波动率3.5 倍以上的品种持谨慎态度，若正股后市缺乏持续上涨动力，这些权证将进入高风险区。对于认沽权证，如果隐含波动率高达正股历史波动率3 倍以上的品种，不宜长期持有，最好进行当天交易，捕捉短线机会。