CBOE下单流程与其它交易所不尽相同。85%的委托是经由经纪商进入CBOE的ORS(Order Routing System)系统,其它15%则是经由电话下单的方式输入。ORS接收到委托资料后,会根据不同的条件与参数,决定该委托的处理方式,可分为以下七种:
1、RAES(Retail Automated Execution System):专门处理小额委托。这些委托是经由电子交易系统,以目前的市价撮合,从成交到回报只需数秒钟。
2、FBR(Floor Broker Routing):符合特定条件的委托会直接传送至所属的交易厅内,由场内交易员(Floor Broker)以公开喊价方式撮合。成交资料会再通过ORS 回报给经纪商。
3、会员公司柜台(Member Firm Booth): 附条件委托或其它需经由特殊处理的委托,会以人工方式传至场内的会员商柜台,并交由场内交易员以公开喊价方式撮合。
4、EBook(Electronic Book):与目前市场报价差距太远的委托,会先传送并储存在EBook系统中。EBook只收录限价单和开盘前输入的委托,且比交易厅内条件相同的委托,具有优先成交权。目前经由EBook撮合的成交量,约占总数的34%。
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5、BART(Booth Automated Routing):BART可视为一种电子跑单系统(electronic runner),提供一种更佳的下单功能。BART允许场内经纪商设定相关参数,过滤ORS上符合条件的委托传送到场内经纪商的交易柜台,场内经纪商在其柜台上BART的屏幕中可看到其设定符合条件的委托。
6、MMT(The market maker hand-held terminal):是一种供做市商使用的个人计算机系统。大致可分为二种,一种为CBOE所开发,另一种为非CBOE所开发,简称为NCCs(non-CBOE Computer)。目前MMT大约处理做市商93%的交易量。MMT主要提供三种主要的功能接口:RAES(Retail Automatic Execution Interface):当做市商被指定为某一产品市场做市商时,RAES将自动实时的将委托传送到做市商的MMT中;Stock Order Routing System:做市商可通过MMT,在CBOE的交易池中,通过手持式屏幕买卖期权;Electronic Trade Notification (ETN):是一项最新开发的功能,场内经纪商或委托簿管理员(order book officials)可将其交易信息键入ETN中,ETN会将其自动传送到做市商的MMT,做市商看到交易信息后,可轻易的在屏幕上点选接受或拒绝该交易,加快交易速度并且减少发生错误。
7、CBOE Hybrid Trading System(CBOE direct HyTS):为CBOE与Belzberg Technologies, Inc.共同合作推出的一个多功能交易系统,CBOE于2003年6月12日起正式启用。其功能特色为:
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