（一）   股指期货合约设计原则

股票指数期货合约条款设计对该品种能否成功有十分重要的影响，合约设计的原则是：

1．  期货合约必须保证套期保值效果，使市场参与者能够通过期货市场回避风险。

2．  期货合约必须保证流动性，必须能够吸引一般投机者并得到广大市场人士的认同，否则套期保值者无法转移其风险。

3．  期货合约的设计必须使得市场发挥价格发现功能，通过广泛的市场人士的参与，各种影响价格的信息以最快的速度反映到交易价格上，提供预期的未来现货价格。

4．  期货合约的设计必须防止操纵行为的发生，使重期货市场产生的价格能够真实地反映大多数市场人士对价格的看法。

(二)股指期货合约的主要内容

1．合约规格（价值）

合约规格是由相关标的指数的点数与某一既定的货币金额乘积来表示，这一既定的货币金额常被称为乘数。合约价值的大小既与标的指数的高低有关，也与规定的乘数大小有关。比如S&P500指数在1994年之前最高不过400多点，即使当时乘数为500美元，合约价值也不超过25万美元，而近几年S&P500指数一直在1400点左右，尽管乘数已降为250美元，但合约价值仍高达35万美元左右。又如，香港的恒指期货于1986年5月推出，当时的指数是有史以来没超过2 000点，乘数为50港元，意味着每张合约价值不超过10万港元。然而现在恒生指数已是在15 000点甚至更高的水平上运行，这样，每张合约的价值就上升到75万港元。正是鉴于指数上升导致合约价值过高这一原因，CME才在1997年11月将原乘数500美元缩小为250美元，以求降低合约价值的作用。在之前的同年9月9日，CME又推出了E-mini S&P500指数期货及期权交易，它们与原有的S&P500指数期货及期权合约之间的差别就在于前者的乘数仅为50美元，也就是说，其合约价值只是后者的1/5。同样，香港期货交易所在2000年10月9日也新推出小型恒生指数期货合约交易，该合约的乘数为10港元，其合约价值也是恒生指数期货合约的1/5。交易所通过合约乘数大小的不同规定，可以达到有效控制合约价值大小的目的。

2．最小跳动点（变动价位）

股指期货合约交易的报价是按照指数点进行的，其价格必须是交易所规定的最小价值的整数倍，指数期货中的最小变动价位通常比基础指数的实际最小变动价位来得大。比如，S&P500指数在现货市场上的最小变动量是0.01点，故当我们看到S&P500指数行情表上出现1 354.67或1 354.71时毫不奇怪,但是在期货合约买卖时,我们不能报出1 354.67买进或1 354.71卖出,因为S&P500指数期货合约的最小变动价位是0.1点,只有报1 354.60或1 354.70买进才是合乎规定的，同样，卖出方的报价也必须是1 354.60或1 354.70这些0.1点的整数倍。由于S&P500指数期货的乘数为250美元，因而一个合约的最小变动金额便是0.10×250美元＝25美元。再来看恒生指数期货合约，尽管恒生指数的行情表上最小变动量是0.01点，会出现15 080.35这种指数，但作为期货交易，由于最小变动价位是１个指数点，故报价时根本用不到小数点。恒生指数期货合约的乘数为50港元，故一个合约的最小变动金额便是1×50港元＝50港元。