问：你们亲眼看着市场崩盘吗?

答：是的，我当时就站在经纪公司里，眼看着广告牌上的价格直线下挫。

问：难道你没有想到在跌停之前脱手吗?

答：有。可是我却眼睁睁地看着它跌停。我当时完全楞了，一心只希望它会止跌回升。当天晚上，我考虑了一整夜，可是我毫无选择余地，只有脱手一途。第二天一早，我在一开盘就把手中的仓位全部杀出。

问：开盘后价格是否持续重挫?

答：没有，不是重挫，只是小跌2美分。

问：在这笔交易你赔了多少钱?

答：3万美元全部赔光了，而母亲借我的2万美元也赔掉1万2000美元。我太自负，这笔交易给了我一个很大的教训。

问：那么后来你怎么办?

答：我非常难过，决定找个工作糊口。当时经济不景气，因此要找到好工作，也许就该降低自己的要求。尽管应征了一些非常适合我的工作，可是却都没有响应。我最后才明白，我之所以没有找到工作，是因为我根本就不怎么想要那些工作。 在我应征的工作中，最好的机会是担任雷诺证券公司的商品研究分析师。结果我发现自己可以轻易地就争取这份工作，原因是我真的很想要这份工作。从这次经历，我发现一件事 ：“假如你积极争取你所要的，你获得的机会由于专心投入而有所增加。”

问：那时候你是不是只做研究，而没有从事期货交易？

 答：是的，因为公司严格禁止分析师进行期货交易。不过，我仍到别家公司开户。

良友引领，重拾信心 问：那段时间你到底是赚还是赔?

答：赔。我又回到借钱、赔光，借钱、赔光的公式中。

问：那时候你是否知道自己哪里做错了?

答：问得很好。基本上，我从事期货交易从来没有遵循原则，我完全都做赌了。不过，在1971年10月，我在我的经纪商办公室结识了一位朋友，日后我的成功得完全归功于他。

问：他是谁？

答：艾德?塞柯塔(Ed Seykota)。他是位天才，同时也是一位杰出的交易员。当初我认识他时，他才刚从麻省理工学院毕业。他自己发展出一套计算机程序交易系统。直到现在，我还是弄不清楚究竟他是如何知道那么多有关期货交易的专业知识。艾德告诉我：“我觉得你应该到这里来工作，我们要成立一家分折公司，你可以用自己的账户从事交易。”他的建议相当不错，然而其中有一个问题，就是那家公司的研究部门主管不肯雇用我。

问：为什么？

答：我也不清楚。其实我应该是最有希望被录取的，因为我具有经验。后来，我问他拒绝录用的原因，他说：“不录用你是因为你对期货交易已经懂得太多，而我们希望能从头开始训练一个新进人员。”我回答 ：“我会完全听你的指示。”最后，我终于说服他录用我。在那里工作简直如鱼得水，因为我可以向艾德学习，而他当时 已经是一位成功的交易员。基本上，他是一位相信大趋势的人，不但教我如何获利，同时也教我如何减少损失。艾德本身就是一个好榜样。例如有一次白银价格持续上扬，大家都认为白银价格偏低而看好后势，然而只有艾德一人作空。他说：“大势已经开始下跌，我要等大势反弹再出场。”他追随大趋势的操作策略，让我学会了忍耐。

问：你在艾德的指导下成为一名交易员了吗?

答：刚开始还没有。即使有艾德在身边，我仍会继续赔钱。

问：你当时觉得自己哪些地方作错了？

 答：我想主要是在于耐性不够，无法等到大势明朗，就贸然进场。

问：你可曾想过，既然艾德作得相当成功，就干脆完全抄袭他操作的策略好了?

 答：没有，我办不到。

问：你可曾想过，干脆放弃期货交易?

答：有的时候会这样想，干脆放弃期货交易算了，因为赔钱的滋味实在不好受。在电影“屋顶上的提琴手”中有一幕，主角仰头望着天空，向上帝倾吐心声。我则是抬头自问：“难道我真的这么笨吗?”然后我似乎听到来自上天的回答 ：“不，你不笨，你只是需要再努力一点而已。”我于是决定再接再厉。

问：你从一个失败的交易员变成一个成功的交易员的转折期，正是商品市场行情一片大好的1970年代中期。你认为你之所以能成功，有多少是靠自己的交易技术，又有多少是靠市场行情的帮衬?

答：老实说，我认为是当时市场行情一片大好所造成的，因为只要你买进，就一定可以赚钱。在那段日子里，有不少一夜致富的传奇故事。

问：我们再回来谈谈你的交易生涯。你放弃场内交易员的工作之后，又到哪里去了?

答：我接到贺斯泰德的电话，他当时帮商品公司(Commodities Corporation)操作一笔基金。他建议我去商品公司担任交易员。商品公司当时的政策是雇用计量经济家来担任交易员。当商品公司董事开会，讨论及是否要雇用我时，他们的第一个问题 ：“这个人写过什么文章?在哪些刊物登载过?”

问：他们经营的目的不是要以交易来赚钱吗?

答：他们认为除非你具有博士学位，否则无法替他们赚钱。不过，贺斯泰德最后终于说服他们给我一次机会。我想，我是他们所雇用唯一没有博士学位的交易员。1974年8月，我进入商品公司担任交易员，公司给我3万美元做为交易基金，大约十年后，我把这笔基金扩大为八千万美元。

问：你将原来的3万美元变成八千万美元，还是他们后来又陆续增加你的交易基金?

答：他们后来又给我10万美元。不过，之后他们总是从我这儿拿钱出去。商品公司当时仍在成长阶段，公司一年要从交易员身上抽取30％的税，来支付成本。

问：这么说来，那时候每年至少要有30％的获利率，才能使你继续维持账户不致缩水。由此看来，你当时一定作得相当不错。

答：我当年的平均获利率至少是百分之百。

问：你认为做一个超级交易员要有天份吗?

答：我认为做一个超级交易员，确实需要天份，这就有点像是要做一个小提琴家一样。不过，要做一个具有实力伪交易员，却可以凭借学习交易技术而办到。

问：你的交易生涯是经历失败而到达成功的。你对一个新手或 是一个失败的交易员有什么建议?

答：我的建议是，对于任何一笔交易所投下的资金，都不要超过全部资金的5％。如此，你至少可以拥有二十次的失败机会。我要强调的是每笔交易，如果你同时买进两笔谷物，仍然算是一笔交易。 另外，我要建议，最好每笔交易都使用限价卖出的策略，因为如此你才可以在商品价格跌到一定价位时出场。

问：你每次在进场之前，都会先决定好出场的价位吗?

答：是的。我必须这么做。

问：你每笔的交易金额过于庞大，实际上根本不可能设定一个停损点?

答：是的。不过我的经纪人可以帮我办到。

问：你是说你每次下买单时，同时也会伴随一张限价卖出的卖单吗?

答：是的。另外，如果你在下买单的时候，突然发觉市况不对，千万不要不好意思改变主意，你应该立即抽回买单。

问：你的意思是，如果在下了买单五分钟之后，自己发觉市场情况不对，你也不应有“假如我这么快出场，我的经纪人一定以为我是疯子”的想法?

答：正是如此。如果对市况不确定，不知道该怎么办，你最好立刻出场，毕竟，你还有再进场的机会。有疑惑的时候，干脆就出场回家睡个好觉。我常常这么做，到第二天，一切都会明朗化。

问：你是否有时会在出场后，立刻又进场?

答：是的，通常是在出场后的第二天就进场。所谓当局者迷，旁观者清。你只要一出场，就可以看得很清楚。

问：你对新进的交易员还有什么忠告?

答：也许最重要的是，他必须坚持手中的好牌，尽量减少手中的坏牌。假如不能坚持手中的好牌，又如何弥补坏牌造成的损失?他必须坚守自己的立场与风格。我认识许多高明的交易员，可是我一再提醒自己 ：“如果我跟着他们的脚步从事交易，我就会大赔特赔。”每个人都各有长处和短处，有些人可以坚持手中的好牌，然而也会抱着坏牌不放；有些人则是能够尽早扬弃坏牌，但同时也很容易放弃手中的好牌。如果你想把别人的交易风格与策略融合于自己的交易中，最后可能会变成一无是处。我就吃过这种苦头。