金融衍生品在线『 ○ ▼ 』 ⊕ 从容应对金价大涨大跌个人黄金期权产品亮相商品期货银行外汇金融衍生品黄页银行麦格理金融交易所商品

一部“满城尽带黄金甲”余温犹在，而广大黄金投资人翘首以盼的新产品“个人黄金期权业务”也于近日在申城登场。

　2006年国际黄金市场价格波动剧烈，上半年一路高歌猛进，从年初开创的近25年高点500美元上方起步，不断刷新记录，在不到半年的时间内大涨了45％，最高升至730美元，令投资人赚得盆满钵满。此后金价走势却又急转直下，在一个月的时间内下跌达了25％，由于缺乏有效的投资管理工具,一部分投资人损失惨重。2006年金市大幅波动的行情使得投资者介入金市交易的热情不断高涨，投资人也不断呼吁更多的黄金投资产品涌现市场，以适合不同时期的黄金投资需求。

　中国银行上海市分行此次推出的“个人黄金期权业务”，顺应了投资人的这种多样化需求。“黄金期权”实际上是一种买卖双方通过支付期权费方式，约定在未来依据协定价格买卖一定量黄金的交易方式。由于其具有交易灵活、风险可控、杠杆放大等功能，这些年在国际市场上的应用已十分广泛。根据投资人卖出黄金期权和买入黄金期权的不同，中行此次推出的黄金期权业务包括两个投资产品，分别为“两金宝”和“期金宝”。

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　“两金宝”由投资人可获得美元利息和期权费两笔收益而得名，投资起点金额为10盎司美元金或等值美元（目前市价为6000多美元）。举例来讲，若客户持有美元，只需要和银行签订一份协议，并在协议中确定三个要素即存期、协定汇率和挂钩黄金。假设投资者选择存期两周，协定汇率620美元，挂钩10盎司黄金，则此后该投资人需要在银行存入6200美元，在协议签订后投资人首先可获得大约4美元/盎司的期权费收益，此例中的期权费收益为40美元。此外投资人还可获得相应的美元活期存款利息收益，经折算，两项收益相加后的年收益率可以达到17.9％，可谓相当惊人。当然投资者也必须承担一定的风险，假设协议到期时金价低于620美元，则投资者账户中的美元将按照620美元/盎司的价格折为10盎司黄金存入相应账户，当然若到期金价高于620美元的协定汇率则投资者账户中的美元不发生任何变化。中行黄金交易员表示，“两金宝”更适合于金市横盘整理、波动较小时使用，适合稳健型的投资人。

　“期金宝”与中国银行现有的外汇交易产品“期权宝”非常类似，杠杆放大、涨跌随心两大特质使之更适合在金市大幅波动时使用，而且这种波动既可以是大幅上涨，也可以是大幅下跌。也就是说，“期金宝”彻底突破了传统黄金投资方式只能在黄金上涨时投资者才能获利的限制，可以说，只要对黄金价格的走势判断准确，不论黄金大涨或大跌投资者都将有机会获利。“期金宝”的另一个特点在于其投资起点门槛较低，投资者只需根据中行报价支付相应的期权费便可基于自己对黄金走势的判断赚取收益。举例来讲，假设投资者认为后市金价将走软，于是与银行签订一份看跌黄金的协议，并在协议中确定三个要素：即期权面值、协定汇率和期限。这里假定投资者确定的三个要素分别为：20盎司黄金、630美元、一个月期限。依据银行报价投资者只需支付20美元/盎司的期权费即400美元就可买入该笔期权。假设到期日市场价格为590美元,则该笔期权收益为20×（630-590）＝800美元，净收益率达到了100％。与直接进行黄金买卖相比，在金价下跌的过程中，黄金买卖几乎无法令投资人获利，即便是在金价上涨过程中，400美元甚至还无法满足美元金交易的门槛要求。当然投资者也必须承担相当的风险，若后市金价走势与投资者预期相反，则投资者投入的400美元期权费支出将有可能完全损失。

　2006年国际金市就一度出现大涨大跌的震荡行情，这其中期权交易对市场的影响非常大。如今国内投资人也可充分利用“期金宝”这一投资产品，从容应对金价的大涨或大跌，这相比以往用的纸黄金买卖单——依靠金价上涨获利而言，具有举足轻重的意义。


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