原油再度舞动牛市节拍。在过去近半年时间中，国际原油市场在各种因素刺激下，造就了一个有别于其他商品的牛市格局。供应短缺、精炼产能不足、新增需求、地缘政治局势紧张、投机资金入市依次在这个能源舞台登场，并推动油价向每桶78美元的历史高位挺进，而未来市场似乎又在各类投资机构的一致看多声中走强。

　　令市场担心的是，随着投机资金的大量入市，市场风险可能会被明显扩大，未来高位价格的震荡也将加剧。

　　进入7月份之后，油价向高峰挺进的速度开始逐步加快：6月29日，美国NYMEX（纽约商品交易所）的WTI原油在投机资金的助推下正式宣告突破70美元关口。同时，伦敦ICE（洲际交易所）布伦特原油早已攀上了每桶70美元的整数关，盼望着冲击历史新高。地球上两大原油期货市场再度告知世人，全球的原油牛市在继续，全球的油价在高涨。在之后不到半个月时间，布伦特原油上涨了近6美元/桶，WTI虽然受到美国地区供应恢复抑制而疲软，但也上涨了近2美元/桶。

　　从供需方面来看，之前的成品油危机正在缓解。但官方机构的看多观点则继续支撑着油价。IEA（国际能源机构）报告中的最新观点指出，一些成熟产油区的供应下降速度快于预期。同时，在新兴国家强劲经济增长的推动下，石油消费正加速增长。

　　市场气氛随着近期美国与伊朗地区形势紧张化而更偏于利多。与之前两次海湾战争类似，敏感区的军事调动刺激油价快速上涨。

　　紧张局势吸引了大量投机资金入市。根据美国CFTC（商品期货交易委员会）最近公布的报告，截至今年7月3日，NYMEX交易所WTI原油期货基金投机净多单达到了96147手，较上个月增长了28983手，创下了历史上净多单的最高数量，其净多单的标的物相当于70万亿美元的原油资产。整个原油市场投机的疯狂程度可见一斑。同时，套利资金的数量也大幅增长了13955手，反映了市场价格快速上涨而带动的利差套利利润增加。

　　投机力量的增强有助于原油牛市的延续，但也将驱使短期的原油价格与基本面实质的脱离。相信原油价格很可能在资金的簇拥下快速向着历史顶峰前进，并且受到夏季用油消费的支持。但投机力量的不稳定性以及获利了结资金在时间上的不确定性，将导致原油市场高位震荡的频率增快与幅度放大，市场的风险也将被逐步放大。

　　去年下半年，天然气市场急速回调彻底击败了对冲基金巨头AMARANTH。一年之后，有谁能保证在石油市场上不会再出现一个输得精光的大玩家呢？